De hurdle rate: wat is het en waarom is het belangrijk

Minimaal rendement voor prestatievergoeding: hoe de hurdle rate beleggers beschermt

Inleiding

Kosten bij slimme fondsen kunnen uit meerdere componenten bestaan en zijn soms lastig te doorgronden. Eén van de belangrijkste voorwaarden die bepaalt wanneer een fondsbeheerder een prestatievergoeding mag rekenen, is de zogenaamde hurdle rate. In dit artikel leggen we uit wat de hurdle rate is, waarom het belangrijk is en hoe het toegepast wordt.

Wat is de hurdle rate?

De hurdle rate, ook wel drempelrendement, is het minimale rendement dat een fonds moet behalen voordat de fondsmanager een prestatievergoeding (performance fee) in rekening mag brengen. Het is een vorm van beleggersbescherming: er moet eerst een basisrendement worden behaald voordat extra kosten mogen worden afgetrokken.

Hoe werkt de hurdle rate?

Een fonds stelt meestal een jaarlijkse hurdle rate vast. Die kan gebaseerd zijn op:

• Een vaste rente, bijvoorbeeld 5% per jaar
• Een benchmark-index, zoals de S&P 500 of een rente zoals de Euribor
• Een combinatie, zoals 3% + inflatie

Behaalt het fonds meer rendement dan de hurdle rate, dan mag over het meerdere een prestatievergoeding worden gerekend – vaak 20%, afhankelijk van de fondsvoorwaarden.

Absolute vs. relatieve hurdle rate

• Absolute hurdle rate: een vast percentage dat ongeacht de markt behaald moet worden
• Relatieve hurdle rate: gebaseerd op de prestatie van een benchmark

Meer weten over fondsvergelijking?

Lees: Rendement, risico, correlatie: de bouwstenen van een goede fondsvergelijking

Waarom is de hurdle rate belangrijk?

BeleggersbeschermingZonder hurdle rate kan een fondsmanager ook over lage rendementen een vergoeding claimen. De drempel voorkomt dat.

Prestatiegerichtheid De fondsmanager moet echt waarde toevoegen vóórdat hij extra beloond wordt.

Transparantie Beleggers weten welk rendement minimaal moet worden gehaald.

→ De kosten uitgelegd: welke kosten komen kijken bij slimme beleggingsfondsen?

Voorbeeldberekening

Stel:

• Hurdle rate = 5%
• Fondsrendement = 12%
• Performance fee = 20%

Dan: 12% - 5% = 7% surplus20% van 7% = 1,4% feeNetto rendement voor belegger: 10,6%

Soft vs. hard hurdle rate

• Soft hurdle rate: zodra het fonds boven de drempel presteert, geldt de fee over het gehele rendement
• Hard hurdle rate: de fee geldt alleen over het deel boven de drempel

Voordelen en nadelen

Voordelen

• Beleggers worden beschermd tegen onnodige kosten
• Fondsmanagers worden gemotiveerd om te presteren

Nadelen

• Bij lage marktrendementen werkt een hoge hurdle rate demotiverend
• De juiste benchmark of rente kiezen is complex